Investitsion loyihalar samaradorligini baholashda ba'zi hollarda 1, WACC-ni chegirma stavkasi sifatida ishlatishni tavsiya qiladi. Shu bilan birga, alternativ investitsiyalarning rentabelligi kapital kapital (loyihalar) narxi sifatida taklif etiladi. Muqobil hosil (rentabellik) - bu sarf-xarajatlar uchun Fridriv xarajatlar kontseptsiyasiga ko'ra, xarajatlarning Fridriv qiyosidagi kontseptsiya kontseptsiyasiga ko'ra, xarajatlarni amalga oshirish imkoniyatlarini baholash uchun xarajatlarni baholash xarajatlari hisobga olinadi, xarajatlar taxminiy amalga oshirish. Shu bilan birga, alternativ daromadlar bo'yicha mualliflarning keng doirasi, xavflarning pastligi va minimal hosildorlikning kafolatlangan loyihalarining rentabelligini tushunadi. Misollar beriladi - er uchastkalari, valyuta rishtalari, banklar, davlat zayomlari, davlat va korporativ omonatlarni kamlik va hokazo.

Shuning uchun ikkita loyihani baholashda - A va alternativa b-ni tahlil qilishda, biz B loyihasining rentabelligini tahlil qilish va natijani B loyihasi rentabelligi bilan taqqoslashimiz kerak, ammo xatarlarni hisobga olgan holda.

Ushbu usul yangi loyihalarga sarmoya kiritishning maqsadga muvofiqligi to'g'risida yanada oqilona qaror qabul qilishga imkon beradi.

Masalan:

Loyihaning rentabelligi A 50%, xavfi 50%.

B - 20% loyihasining rentabelligi, xavf 10% ni tashkil qiladi.

B. loyihasining hosildorligi ((50% - 20% \u003d 30%) loyihaning rentabelligidan.

Endi xuddi shu ko'rsatkichlarni taqqoslang, ammo loyihalar xavfini inobatga olgan holda.

Loyihaning rentabelligi A \u003d 30% * (1-0.5) \u003d 15%.

B - 20% * loyihasining rentabelligi (1-0.1) \u003d 18%.

Shunday qilib, qo'shimcha 15% hosil olishni istagan holda, biz loyiha bo'yicha sarmoyangizga sarmoya kiritganmiz. Shu bilan birga, odatiy holni anglab, xavfli loyihalarni amalga oshirish, biz 18% daromadni kafolatlaymiz va natijada kapitalning saqlanishi va ko'payishi.

Yuqorida aytib o'tilgan yondashuv investitsiyalarni baholash tomon, alternativ xarajatlarning oqilona nazariyasi juda aql-idrok va amaliyotni rad etmaydi.

Ammo, WACCni hisoblashda kapitalni jalb qilish uchun alternativ daromadni hisobga olish mumkinmi?

Bizning fikrimizcha? Agar biz a loyihasining narxi sifatida ularni hisobga olgan holda, ular uchun ularni hisobga olgan holda hisoblangan loyihaning daromadlaridan foydalanilgan alternativ loyihaning daromadlaridan foydalanganligiga qaramay, ular daromad bo'lishni to'xtatmadilar.

1--jadvaldagi hisob-kitob 15% darajasida daromad olishni amalga oshirish uchun faqat aktivlarning rentabelligini 11,5% va undan yuqori darajada ta'minlashi kerak. Yana bir bor ta'kidlaymizki, bu hosil 15% darajasida sizning xohishingiz.

Ammo sizning kapitalingiz xarajatlarimi? Ehtimol, ular investitsiya qilingan kapitalning atigi 5 foizini tashkil etadi va nega 10 foiz hosil, molly kabi 10 foiz daromadni qondirmaysiz?

Bunday holda, kapitalning og'irligi 11,5%, ammo 9%, ammo daromad bor! Foyda - u erda! (9% minus 5%).

Kapital qiymatiingizni kamaytiring, uni ko'proq va boylikdagi aylanmadan oling!

Shunday qilib, siz tenglikni o'ziga jalb qilish xarajatlarini nolga kamaytirishingiz mumkinmi? Mumkin. Va bu kramol emas, agar biz "xarajatlar" atamasi ostida tushungan narsalarga diqqat bilan qarasangiz.

Xarajatlar sizga xodimlarga to'langan pullar va ishlab chiqarilgan va amalga oshirilgan mahsulotlar xarajatlariga kiritilgan xom ashyo va materiallar narxi va xom ashyo va materiallar narxi emas. Bularning barchasi sizning mulkingizni siz bilan eng yaxshi ko'rmaydi.

Xarajatlar aktivlarning qiymati yoki majburiyatlarning ko'payishining pasayishidir.

Egasi kapitaldan foydalanganda, xarajatlar ikkita holatga olib keladi:

1. Suklar, soliqlar va boshqa to'lovlar, masalan soliq va boshqa to'lovlar, masalan, dividendlar, premyume va boshqa to'lovlar.

2. Agar sizning kasb aylanmasida sizning shaxsiy aylanmasida qatnashmasa yoki barcha kapitalingiz bo'lsa.

Bu ko'proq to'xtaydi.

Keling, erternativ xarajatlar haqida va pul va vaqtning narxining qaramligi nazaridan qaytaylik.

Muqobil xarajatlar kontseptsiyasi ularning sifati daromadlaridan eng kichik tavakkalchilik va kafolatlangan daromadga ega biznesga investitsiyalar natijasida foydalanishni taklif qiladi. Agar siz bunday mantiqni davom ettirsangiz, ushbu biznesga investitsiyalar rad etilsa, eng kichik xavf tug'dirishi aniq bo'ladi. Bunday holda, eng kichik daromadli. Ikkalasi ham nolga teng.

Albatta, moliyaviy tahlilchilar va shunchaki aqlli odamlar, ular zudlik bilan harakatsizlikda aktivlarning haqiqiy va qarindoshi iste'mol qilinishi muqarrar bo'ladi deb aytishadi.

Haqiqiy xarajatlar kapitalni miqdoriy va sifatli tejashni ta'minlash zarurati tufayli yuzaga keladi.

Nisbiy xarajatlar aktivlarning bozor bahosining o'zgarishi bilan bog'liq va tadqiqotda, boshqa tadbirkorlarning farovonligi bilan bog'liq kompaniyaning farovonligining o'zgarishiga bog'liq.

Agar sizning poytaxti ishlamasa va qo'shnilarning poytaxti to'g'ri ishlaydi va unga daromad keltiradi, bu daromad qanchalik ko'p bo'lsa, qo'shnim siz haqingizda ko'proq. Biroq, qo'shni bilan siz o'z biznesingiz bo'yicha o'rtacha hosilni olasiz, bu shunchaki qo'shni boylik va qarindoshingizning boyligingiz o'sishining biridir. Boshqacha qilib aytganda, agar siz o'rtacha bozordan yuqori bo'lgan rentabellikni ta'minlasangiz, unda kapital bozorida umumiy hajmidagi ulushi kamaydi. Shunday qilib, siz xarajatlarni boshdan kechirdingiz.

Ularning kattaligi nima bo'ladi?

Hisoblash shunchalik shug'ullanishi mumkin.

Kapital iste'moli, o'rganilayotgan sohadagi aktivlarning rentabelligi va kompaniyaning aktivlarining rentabelligini oshirish o'rtasidagi farqga tengdir.

Masalan. Ishlab chiqarish sanoatining aktivlarining rentabelligi 8% ni tashkil etadi. Kompaniyangiz aktivlarining rentabelligi 5% ni tashkil qiladi. Bu siz 3% yo'qotganingizni anglatadi. Bu sizning nisbiy xarajatlaringiz. Bu sizning kapitalingizning nisbiy narxi.

Tarmoq rentabellik ko'rsatkichlari sezilarli darajada o'zgarmaydi, ularning qadriyatlarini odatdagi tendentsiyadan foydalangan holda bashorat qilish mumkin.

Bu bizga nima beradi? Bizning fikrimizcha, quyidagilar:

1. Muqobil daromadlardan foydalanishga qaraganda, o'z kapital rentabellikdan foydalanishga qaraganda, ularning asosiy hisob-kitoblarini standartlashtirish uchun katta imkoniyatlar, chunki kapitalga sarmoya kiritish va kafolatlanganlar juda katta imkoniyatlarga ega.

2. Taklif qilinayotgan yondashuv erkinlikni cheklaydi va shu sababli, bizning fikrimizcha, investitsiya loyihalari uchun turli xil variantlarning samaradorligini taqqoslaganda, xolislikni oshiradi.

3. Ehtimol, bu g'ayritabiiy amaliyotchilarni moliyaviy tahlilchilarning hisob-kitoblariga kamaytiradi. Osonroq - yaxshiroq.

Keling, yana boraylik. Agar kompaniyaning aktivlari rentabelligi o'rtacha sanoatning rentabelligiga teng bo'lsa nima bo'ladi? Adolat narxi nolga teng bo'ladimi? Nazariy jihatdan - ha, agar foydadan to'lovlar bo'lmasa. Biznes hamjamiyatining maqomiga nisbatan bizning farovonligimiz o'zgarmaydi. Amalda, bu erishib bo'lmaydi. To'lovlar, shuningdek, o'z kapitalimizning ulug'vorligini kamaytiradigan majburiyatlarga ega bo'lishi kerak va shunga mos ravishda AQShga tegishli aktivlarni kamaytirishi kerak. Garchi kompaniya ishlamasa ham, u mulkka soliqlarni to'lashi kerak va hk.

Shu sababli, kompaniyaning o'z kapitalining narxi nafaqat sanoatning o'rtacha rentabelligi ko'rsatkichlari, balki dividend to'lovlari va daromadlar asosida belgilangan narxlardan, balki daromadlar asosida narxlardan iborat bo'lishi kerak. shu jumladan byudjet va byudjetga to'lovlarni amalga oshirish. Ehtimol, WACC-ni hisoblashda, biznes modeli bilan bog'liq xarajatlarni hisobga olish uchun to'g'ri bo'ladi.

Wacc-ni hisoblashda, shuningdek, kapital manbalarning narxini pasaytiradigan omillar hisobga olinishi kerak. Masalan, moliyalashtirish manbai sifatida bunday moliyalashtirish manbai sifatida narxlar etkazib beruvchilarga to'lovlarni kechiktirish uchun kompaniya tomonidan to'lanadigan jarimalar miqdoridir. Ammo kompaniya xaridorlardan, hisob-kitoblarning kechikishiga, debitorlikmulyatsiyalar bo'yicha bir xil penalt to'lovlarini oladimi?

Oxir oqibat WACCA ko'rsatkichini aks ettiradimi? Bizning fikrimizcha, u mavjud biznes yoki investitsiya loyihasining metriga teng.

WACC ning salbiy qiymati, tashkilot rahbariyatining samarali ishini ko'rsatadi, chunki tashkilotlar tomonidan olib boriladi. Bu investitsiya loyihalari bilan bir xil.

Aktivlarning rentabelligimdagi o'zgarishlar doirasida haroratning o'rta qadriyatlari qiymatiga nisbatan qiymati doirasida biznes foydali, ammo raqobatdosh emasligini anglatadi.

Ushbu qiymati o'rtacha sanoatning rentabelligini oshiradigan WACC indikatori zarar ko'rayotgan biznesni ko'rsatadi.

Shunday qilib, WACC haqida mulohaza qilishning oxiri? Emas. Korporativ jumboqlar oldidan.

"Aloqa qilmang - sotolmaysiz, nimadan qovog'ash kerak?
Kun va kechasi - kun. Keyingi qanday olish kerak "

Biz o'zingiz klassikadroviy asosni amalga oshiramiz. Formula bo'yicha adolatli narxni aniqlang. Biz investitsiya qarorini qabul qilamiz. Qarz aktivlarining fundamental tahlilining xususiyatlari, obligatsiyalar, veksellar. (10+)

Klassik (fundamental) tahlil

Universal formulalar adolatli narxi

Klassik (fundamental) tahlil Bu vaziyatga adolatli narxga ega bo'lgan vaziyatga asoslanadi. Ushbu narx formulada hisoblanishi mumkin:

SI - kelajakka qadar hozirgi I-Ohm yiliga investitsiya kiritishdan olingan daromadlar miqdori ushbu davrda investitsiyalarning alternativ daromadliligi (hozirgi kundan boshlab I.) th summa).

Masalan, siz 3 yildan keyin to'lovni 3 yildan keyin to'lash bilan shug'ullanasiz, bu asosiy qarz va unga foizlar to'lanadi. Obligatsiyadagi to'lovlar miqdori foizlar bilan birga 1,500 rubl bo'ladi. Investitsiyalarning alternativ hosilini, masalan, Sberbankdagi omonatning rentabelligini belgilaymiz. Yiliga 6% bo'lsin. Muqobil hosil 106% * 106% * 106% \u003d 119% bo'ladi. Adolatli narx 1260,5 rublga teng.

Yuqoridagi formula juda qulay emas, chunki alternativ daromad odatda yil sayin qabul qilinadi (hatto misolda ham, yillik hosilni qo'lga kiritdik va uchinchi darajaga erishdik). Biz buni har yili muqobil hosilga aylantiramiz

bu erda VJ J-TIH yiliga investitsiyalarning alternativ hosilidir.

Nega barcha aktivlar o'zlarining adolatli narxiga tushmaydi?

Oddiyligiga qaramay, yuqorida keltirilgan formula investitsiya ob'ekti narxini aniq belgilashga imkon bermaydi, chunki unda kelajakdagi davrlar uchun taxmin qilinishi kerak bo'lgan ko'rsatkichlar mavjud. Kelajakka sarmoyalarning alternativasi biz uchun noma'lum. O'sha paytda biz bozorda narxlar qanday bo'lishini taxmin qilishimiz mumkin. Ayniqsa, katta xatolar uni katta etuklik yoki hech qanday (qimmatli qog'ozlar, konsollar) bilan ta'minlaydi. To'lovlar miqdori bilan ham, hammasi ham emas. Qarzli qimmatli qog'ozlar uchun ham (belgilangan daromad, vokutatlar va boshqalar) (belgilangan to'lovlar va boshqalar), shunga o'xshash, to'lovlar miqdori rejalashtirilgan (va formulani aniq) bilan farq qilishi mumkin. Real va rejalashtirilmagan to'lovlar.). Bu sust yoki qarzni qayta tuzish paytida, emitent va'da qilingan miqdorni to'lamasa. Qimmatli qog'ozlar (aktsiyalar, aktsiyalar, aktsiyalar, furv va boshqalar), bu to'lovlarning miqdori, odatda, kelajakda kompaniya faoliyatiga bog'liq va shu davrlarda umumta'lim sharoitida.

Shunday qilib, formulani aniq hisoblash mumkin emas. Formula adolatli narxga ta'sir qiluvchi omillarning sifat g'oyasini ta'minlaydi. Ushbu formulaga asoslanib, siz aktiv narxining taxminiy bahosi uchun formulalarni rivojlantirishingiz mumkin.

Qarz aktivining adolatli narxini (belgilangan to'lovlar bilan) baholash, obligatsiyalar, eslatmalar

Yangi PI formulasida - tegishli davrda to'lashi mumkin bo'lgan summa, investitsiyalarning ishonchliligi baholanganimizga asoslanib, chegirma hisoblanadi. Oldingi misolda biz Sberbankka investitsiyalar ishonchliligimiz, biz 100% baholaymiz va Qarz oluvchining ishonchliligi 90% ga teng. Shunda qimmatli qog'ozlar smetasi 1134,45 rubl bo'ladi.

Afsuski, xatolar vaqti-vaqti bilan maqolalarda yuzaga keladi, ular tuzatiladi, maqolalar tuzatiladi, yangilarni ishlab chiqadi. Yangiliklarga yangilanish uchun obuna bo'ling.

Agar biror narsa tushunarsiz bo'lsa, so'rang!
Savol bermoq. Maqolaning muhokamasi.

Ko'proq maqolalar

Avtomobilni yangisiga qachon o'zgartirish kerak? Siz mashinani dilerdan xizmat qilasizmi? Kengashlar ...
Avtomobilni yangilash mantiqiymi? Aniq matematik javob. Bunga arziydi ...

Oziq-ovqat investitsiya fondlari, o'zaro mablag'lar, juftliklar. Turlar, turlar, toifalar, tasnif ...
Turli xil o'zaro investitsiya fondlarining xususiyatlari. Investitsiyalarni jalb qiladi ...

Maxsus, investitsiyalar, farq ...
Maysamni investitsiyadan qanday ajratish kerak? Biz investitsiyalarni tanlaymiz ....

Sanoat, indeks fondlari, ommaviy sarmoyadorlar, spetulyatorlar - texnik ...
Tarmoq sarmoyadorlari, mablag'lar, ommaviy sarmoyadorlar, spetulyatorlarning xususiyatlari - bu ...

Shoshilinch ehtiyojlar, sarflash uchun kreditlar. Kredit kartalari. To'g'ri tanlang ...
Biz yaxshi kredit kartani tanlaymiz va undan foydalanamiz. Biz kreditdan foydalanishni yakunlaymiz ...

Biz omonat hissasi uchun bankni tanlaymiz, depozit mazmunli. Diqqat qilish. Gosid ...
Har bir bank depozitlarga investitsiyalar uchun mos emas. Davlat kafolatlari kafolati ...

Malakali investor. Holat. Tan olish. Talablar. Mezonlar ...
Malakali investor - tushuncha, ma'no. Statuslarni tan olishni qabul qilish ...

Biz tushunarli oddiy loyihalarga sarmoya kiritamiz. Biz investitsiya ob'ektlarini tahlil qilamiz. ...
Tushunarli va oddiy loyihalarda yaxshi investitsiyalar. Minimal vositachilar. Pl ...

Yo'qolmang. Pochtangizdagi maqolaga obuna bo'ling va havola oling.

Zamonaviy dunyodagi hayotni doimiy ravishda har xil sinovlarga, shu jumladan moliyaviy imkoniyatlarga duchor qiladi. Uning moliyaviy himoyalanganligiga qaramay, hamma ham, chunki ko'p odamlar faqat bitta daromad manbai - ular bajaradigan ish uchun olingan pullar. Bu yollash yoki o'z biznesini yollash yoki o'z biznesiga bo'lgan ish uchun ishlayotgani muhim emas, daromad manbai bitta. Ammo biron bir sababga ko'ra, biron bir sababga ko'ra pul olib kelishni to'xtatsa nima bo'ladi? Shuning uchun ba'zilar qo'shimcha daromad manbalari haqida o'ylashmoqda. Va o'ylamaydiganlar, biz buni tavsiya etamiz, chunki Kelgusida va hozirgi paytda bu juda yaxshi xizmatga xizmat qilishi mumkin. Quyida biz bir nechta variantlarni moliyaviy oqim manbalari va ularning ba'zi nuanslarini ko'rib chiqamiz.

Umuman olganda, daromad manbalarini faol va passivga bo'lish mumkin. Foyda olish uchun biz to'g'ridan-to'g'ri ishtirok etamiz va pul olish uchun harakat qilamiz. Passiv - bu odam deyarli hech qanday kuch va uning sarmoyasi (vaqt, kuch, pul) ish olib boradigan narsalar. Keling, faol yoki passiv daromad manbai qanday bo'lishi mumkinligini tushunaylikmi?

Faol daromad manbalari

Aslida, qo'shimcha mablag 'bo'lishi mumkin bo'lgan holat, yoki asosiy ish joyida pul etishmasligi, har kim paydo bo'lishi mumkin. Albatta, siz martaba o'sishini, ish haqini oshirishga yoki yuqori pulli joyni qidirishga erishishga harakat qilishingiz mumkin, ammo uning muvaffaqiyat qozonishiga emas. Siz ikkinchi ishni topishga harakat qilishingiz mumkin, ammo agar u to'liq dastur bilan band bo'lsa, vaqt va kuch sarflash kerak? Ammo tashqariga chiqish yo'l bor: siz har kuni shovqin-suronda sezmaymiz va shuning uchun ulardan foydalanmayotganingiz uchun yashirin resurslaringizga e'tibor berishingiz kerak. Ular faol daromad manbaining asosi bo'lishi mumkin.

Bilim

Sizda bilim bor, lekin siz qo'shimcha daromadni yaratishda foydalanmaysiz. Qanday bilasiz? Siz nimani o'rgatsangiz? Siz nima va nimani maslahat berishingiz mumkin? Sizda qanday fikrlar bor / u erda, lekin qaysi e'tibor bermadingiz? Albatta, siz bir narsani qiziqtira olasiz. Bundan tashqari, agar kerak bo'lsa, siz biron bir yangilikni o'rganishingiz mumkin: ba'zi kurslarni o'rganishingiz, yangi mutaxassis yoki hatto uchinchi ta'limni oling va keyin yangi sohada pul ishlash uchun olingan bilimlardan foydalaning.

Texnik resurslar

Bugungi kunda eng kuchli texnik resurslardan biri uyda deyarli hamma kompyuter - bu kompyuter. Odatda u o'qish, film tomosha qilish, musiqa va boshqa o'yin-kulgilarni tinglash, ammo uni daromad olish uchun vositalar sifatida ishlatish mumkin. Agar Internetga kirish bo'lsa va bo'sh vaqt bo'lsa, qo'shimcha daromad olish uchun tarmoq usullarini qidirishingiz mumkin. Shunga o'xshash vaziyat va mashina mavjudligi bilan - uni mutlaqo farq qilish uchun ishlatilishi mumkin: taksi sifatida, sushi yoki pizza etkazib berish va boshqalar. Sizda mavjud bo'lgan narsalarning ro'yxatini tuzing va qandaydir tarzda foyda olish mumkin bo'lsa, undan foyda olish uchun foydalaning.

Xobbi, sevimli mashg'ulotlar, qiziqishlar, iste'dodlar

Har bir kishining o'ziga xos xususiyatlari bor: kimdir juda yaxshi yozadi, kimdir texnikani tushunadi, kimdir hayvonlar bilan ajoyib. Qanday qilib yaxshi ish qilishni nima bilasiz? Hatto eng oddiy mahorat go'zal kashta tikilgan yoki to'qish qo'shimcha daromad manbai bo'lishi mumkin. Agar sizga yoqsa - bundan ham yaxshiroq! Sevimli mashg'ulotlaringiz nima? Sizning qiziqishlaringiz qanday? Sizning sohangizning boshqa daromad manbaini yaratish uchun chek sifatida xizmat qilishi mumkinmi? Toifalar fantaziya, ijodiy potentsialingizni faollashtiring va siz moliyaviy holatingizni amalga oshirishingiz va yaxshilashingiz mumkin bo'lgan ba'zi qiziqarli g'oyalarni jalb qilishga harakat qiling.

Vaqt

Vaqt - bu insonning eng qimmatbaho resursi, ammo ko'pincha mutlaqo mutlaqo mutlaqo mutlaqo. Vaqtingizni o'tkazganingizni tahlil qiling: kuniga necha soat ahmoqona darslaringiz bor? Va yangi daromad keltiradigan yangi usulni qidirish uchun qancha pul to'laysiz? Vaqtinchalik manbaingizni o'rganishingiz kerak: o'zini rivojlantirish va shaxsiy o'sish, ma'naviy amaliyot, ularning bilimlari, ko'nikmalari, sevimli mashg'ulotlari, sevimli mashg'ulotlari va sevimli mashg'ulotlari va qiziqishlari, ularni pulga aylantirishni o'rganish. Bu, albatta, dam olish va dam olishning iloji yo'q degani emas. Ammo qo'shimcha mablag 'kerak bo'lsa, "Ish vaqti, juda kulgili - bir soat".

Shunday qilib, biz faol daromad manbalari bilan biz tushundik. Ishning asosiy yo'nalishi endi aniq va agar xohlasangiz, har qanday qiziqarli faollik usulini topishingiz mumkin. Passiv manbalarga boraylik.

Passiv qo'shimcha daromad manbalari

G'alati juda, passiv daromad tushunchasi ruslar uchun juda g'ayrioddiy, garchi G'arbda allaqachon bilgan bo'lsa ham, u bilan allaqachon ma'lum bo'lgan va ba'zi maktablarda ham moliyaviy savodsizlik o'qitiladi. Mamlakatimizda ushbu mavzu juda kam o'rganildi. Va bu oqilona, \u200b\u200basosan o'tgan asrning so'nggi o'n yilligidagi stereotiplar bilan. Sovet Ittifoqi makonida, bu muvaffaqiyatli bo'lgan barcha narsalarga erishgan odam edi. Biroq, har doim shunday fazilatlarga ega bo'lgan odamlar har doim eng muvaffaqiyatli, badavlat va himoyalangan odamlar, hech qanday fazilatlar yo'q va ularning investitsiyalaridan foyda olish imkoniyatiga ega emaslar. Ammo biz bu dalillarni boshqa safar qoldiramiz va passiv deb hisoblash mumkin bo'lgan daromad manbalarini, shuningdek kam va o'rta darajadagi odamlar mavjud bo'lgan odamlar bilan tanishamiz.

Pensiya

Pensiya odatdagi pul nafaqa, bu nafaqaga chiqqan yoki boquvchini yo'qotgan odamlarga to'lanadigan odamlarga to'lanadi. Ammo, afsuski, mamlakatimizda pensiya miqdorini, yumshoq qilib, juda ko'p narsani talab qiladi. Ko'p odamlar pensiya yoshida yashamaydilar va minglab pensiya shtatimizning "tubsiz tubiga" borishadi. Shuning uchun nafaqaga chiqmagan odamlarning oilalari emasmi? Qiziqish so'rang. Umuman olganda, u qanday kulgili emas, pensiya qo'shimcha passiv daromad manbai hisoblanadi.

bank hisob raqami

Har kim bank hisob raqamini ochishi va unga pul sarflashi mumkin. Va u allaqachon passiv daromad manbai deb hisoblanishi mumkin. Ammo bu erda siz bir necha lahzani hisobga olishingiz kerak. Agar qayd etilgan summa oz bo'lsa, unda inflyatsiyani hisobga olgan holda, ko'pincha pulni tejash va ularni amortizatsiya qilishdan saqlaydi, i.e. Passiv daromad manbaini chaqirish mumkin emas. Ammo agar summa katta va foizi bo'lsa, inflyatsiya indeksidan oshsa, kapital doimiy o'sib boradi - bu allaqachon passiv daromad. Qisqasi, foizlarni qiziqtirgan daromadni qiziqtirgan holda faqat katta miqdorda qo'yishga arziydi.

Qimmat baho qog'ozlar

Bu qimmatli qog'ozlarga egalik qilish juda foydali, chunki Bu sizga yiliga kamida 10 dan 30 foizgacha daromad olish imkonini beradi. Ammo qimmatli qog'ozlar bilan faqat ushbu sohadagi tajribali mutaxassis bilan shug'ullanish tavsiya etiladi. U siz uchun eng maqbul bo'ladigan sarmoyalarning bir nechta turlarini taklif qilishi mumkin. Dunyoning eng boy odamlari qimmatli qog'ozlar bilan ishlash uchun murojaat qilishadi, shuning uchun agar bu yo'nalishda harakat qilishni boshlash mumkin bo'lsa, unda bunday e'tibordan chetda qolishi kerak emas.

Katta biznes

Katta biznes haqida gapirganda, vaqt, kuchlar va moliyalashtirish uchun katta sarmoyalarni talab qiladiganligi yodda tutish kerak. Ammo natija bunga arziydi. Agar kompaniya oyoqlarda mahkam bo'lsa va u malakali odamlar tomonidan boshqariladi, bu juda yaxshi daromad manbai bo'lishi mumkin va hatto uning shaxsini (yoki odamlar guruhiga) borishga imkon beradi. Egasi faqat tashkilot ishini kuzatishi va Kuchor majoriga harakat rejasini amalga oshirishi kerak.

Internetdagi veb-sayt

Agar siz saytni yaratish masalasiga yaqinlashsangiz va uning targ'ibotiga yaqinlashishga yaqinlashsangiz, bir muncha vaqt o'tgach, u o'z egasiga qattiq foyda keltiradi. Bu erda kontekstual reklama, filial dasturlari va saytni to'lashning boshqa usullari katta rol o'ynaydi. Qizig'i shundaki, shaxs o'z vakolatli mutaxassislar (albatta) va bu masalani o'rganib, mustaqil ravishda o'rganib, mustaqil ravishda o'rganib, mustaqil ravishda, umuman mustaqil ravishda, umuman mustaqil ravishda yaratishga qodir.

Mualliflik huquqi

Agar siz o'quvchilarning tegishli va talabiga binoan yaxshi kitob yoza olsangiz, unda siz hayot oxirigacha o'zingizning ishingizni sotishdan mahrum qilishingiz mumkin. Va bu nafaqat kitoblarga, balki ixtirolar, g'oyalar, loyihalar, saytlar va boshqa ijodlarga ham tegishli. 1871 yilda kimning nomini o'rnatganida qancha pul ishlagan, deb o'ylayman, 1871 yilda hojatxona qog'ozi patnis?

Xulosa qilib aytganda, men shunchaki qo'shimcha daromad manbaini yaratmoqchi bo'lsangiz, demoqchiman, agar siz haqiqatan ham oz bo'lsa, siz jiddiy o'ylab ko'rasiz: odatlar, e'tiqodlar, shaxsiy narsalar Va, albatta, bu juda ko'p kuch sarflang. Bu oson bo'lmasligi kerak, lekin bunga arziydi. Biz shunchaki buni xohlashimiz kerak - hamma narsa sizning qo'lingizda!

Professional investorlar uchun yuqori ixtisoslashgan material
Va Fin-reja kursining tinglovchilari "".

Moliyaviy va iqtisodiy hisob-kitoblar ko'pincha o'z vaqtida tarqatilgan pul oqimlarini baholash bilan birlashadi. Aslida ushbu maqsadlar uchun chegirma stavkasi kerak. Moliyaviy matematika va investitsiya nazariyasi nuqtai nazaridan, bu ko'rsatkich kalitlardan biridir. U pul oqimlari kontseptsiyasi asosida biznesni investitsiyalarni oqimini ishlab chiqish usullarini ishlab chiqdi, shuningdek, real va aktsiyalarning investitsiyalari samaradorligini dinamik baholaydi. Bugungi kunga qadar ushbu qiymatni tanlash yoki hisoblashning o'ndan ortiq usullari mavjud. Ushbu usullarni o'zlashtirish professional investorga ko'proq vaznli va o'z vaqtida qarorlar chiqarishga imkon beradi.

Ammo, ushbu kursni oqlash usullariga o'tishdan oldin, biz uning iqtisodiy va matematik mohiyatini tushunamiz. Aslida, "chegirma stavkasi" atamasini aniqlash uchun ikkita yondashuv qo'llaniladi: an'anaviy matematik (yoki jarayon), shuningdek iqtisodiy.

Chegirma stavkasining klassik ta'rifi taniqli naqd aksiomadan kelib chiqadi: "Pul ertaga puldan qimmatroq." Demak, chegirma stavkasi - bu kelajakdagi pul oqimlarining narxini hozirgi qiymatlariga tenglashtirishga imkon beradigan ba'zi foiz hisoblanadi. Gap shundaki, ko'plab omillar kelajakdagi daromadlarning eskirishi ta'siriga ta'sir qiladi: inflyatsiya; qabul qilmaslik yoki daromad olinmaydigan xavflar; Investorning qarorini amalga oshirish jarayonida naqd pul mablag'larini amalga oshirish uchun naqd pul mablag'larini jalb qilish uchun ko'proq daromadlilik alternativ imkoniyatining paydo bo'lishidan kelib chiqadigan sog'inish imtiyozlari amalga oshirildi; Tizim omillari va boshqalar.

Kengaytirilgan pul daromadlarini hozirgi vaqtda kutilgan kelajakdagi kutilgan pul daromadlarini hisobga olgan holda chegirma stavkasini qo'llash yoki chegirmalarga olib keladi va shu bilan yuqorida ko'rsatilgan omillarni hisobga oladi. Cheklovda investorga vaqt o'tishi bilan tarqatilgan pul oqimlarini ham tahlil qilishga imkon beradi.

Chegirma stavkasi va diskontlash koeffitsientini almashtirishning iloji yo'q. Odatda chegirma stavkasi hisob-kitoblar jarayonida ishlaydi, chunki formulalar tomonidan chegirma stavkasi asosida hisoblangan ma'lum bir oraliq qiymat:

bu erda naqd pul oqimi kutilgan prognoz davri sonidir.

Pul oqimi va chegirma stavkasining kelajakdagi qiymati va kutilayotgan daromadning joriy ekvivalentini ko'rsatadi. Biroq, matematik yondashuv chegirma stavkasi qanchalik hisoblanganligini tushuntirmaydi.

Shu maqsadlar uchun iqtisodiy printsip qo'llaniladi, muvofiq taqqoslash darajasi bir xil xavf darajasi bilan taqqoslanadigan investitsiyalarning ba'zi muqobil daromadliligi hisoblanadi. Rasmiy investor, mablag 'investitsiyalari to'g'risida qaror qabul qilib, uning "loyihasi" ni amalga oshirishga rozi bo'ladi, agar uning hosildorligi bozorda alternativa va arzonroq bo'lsa. Bu oson ish emas, chunki xavflarni investitsiyalash imkoniyatlarini, ayniqsa axborot yo'qligi yuzaga solishi juda qiyin. Investitsiya echimlari nazariyasida ushbu muammo chegirma stavkasini ikki komponentga ajratish orqali hal qilinadi - xavf-xatarsiz stavka va xavf-xatarlar:

Xavfsiz rentabellik darajasi barcha investorlar uchun bir xil va faqat iqtisodiyot tizimining xavfi susayadi. Ta'kidlash joizki, investorning qolgan xavflari mustaqil ravishda ekspert baholash asosida mustaqil ravishda baholaydi.

Chiqarish stavkasini juda ko'p asoslash modellari mavjud, ammo ularning barchasi bitta shaklda yoki boshqa shaklda yoki boshqa asosiy printsipga mos keladi.

Shunday qilib, chegirma stavkasi har doim xavf-xatarsiz pul tikish va ma'lum bir investitsiya aktivlarining investitsiya xavfidan rivojlanadi. Ushbu hisoblashning boshlang'ich nuqtasi - bu xavf-xatarsiz stavka.

Xavfsiz stavka

Xavfsiz pul tikish (yoki xavfdan xoli qaytarib berish darajasi) aktivlarning daromadliligi darajasi nolga teng. Boshqacha qilib aytganda, bu pul mablag'lari uchun pul mablag'lari, masalan, hosildorlik davlat tomonidan kafolatlangan moliyaviy vositalarda. Men hatto ishonchli moliyaviy sarmoyalar uchun ham bunga e'tibor qarataman, mutlaq xavf yo'qligi (bu holda rentabellik darajasi nolga intilgan bo'lishi mumkin). Xo'jalik tizimining xavf omillari shunchaki xavf-xatarlarning ta'siriga ega emas: makroiqtisodiy omillar, siyosiy voqealar, qonunlar o'zgarishi, shoshilinch antropogen va tabiiy hodisalar va boshqalar.

Binobarin, xavf-xatarsiz stavka investorga maqbul bo'lgan minimal hosilni aks ettiradi. Xavfsiz statsionarlik investor o'zi uchun tanlashi kerak. Siz bir nechta variantlarning o'rtacha variantini potentsialsiz sarmoya kiritishning o'rtacha stavkasini hisoblashingiz mumkin.

Xavfsiz stavkani tanlashda investor o'z sarmoyalarining taqqoslanishini hisobga olishi kerak:

Ko'lamli yoki umumiy qiymati.

Investitsiya davri yoki investitsion ufq.

Xavfsiz aktivlarga joylashtirishning jismoniy imkoniyatlari.

Nomzodning tengi valyutada va boshqalar.

Oliy ishonchlilik sohasidagi shoshilinch rvcl konlarida istiqomat qilish stavkalari. Rossiyada bunday banklar qatoriga Sberbank, VTB, VTB, Rosselxozbank va Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankining markazida ro'yxatga olish mumkin. Xavfsiz pul tikish paytida investitsiya davrining taqqoslanishi va depozit stavkalarining belgilash davrini ko'rib chiqish kerak.

Keling, misol keltiraylik. Biz Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankining ma'lumotlaridan foydalanamiz. 2017 yil avgust oyidan boshlab 1 yilgacha rubl miqdorida omonat bo'yicha o'rtacha foiz stavkalari 6,77% ni tashkil etdi. Ushbu stavka 1 yilgacha bo'lgan investorlar uchun xavfsiz;

Rossiya davlat qarzlari moliyaviy hujjatlariga rentabellik darajasi. Bunday holda, xavf-xatarsiz stavka dasturiy ta'minot (AFF) hosiliga to'g'ri keladi. Ushbu qarz qimmatli qog'ozlari Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligi tomonidan kafolatlanadi va shu sababli Rossiya Federatsiyasida eng ishonchli moliyaviy aktiv hisoblanadi. 1 yilning etuklikka qadar IPZ stavkalari hozirgi kunda 7,5% dan 8,5% gacha.

Xorijiy davlat hokimiyati qimmatli qog'ozlariga rentabellik darajasi. Bunday holda, xavf-xatarsiz taklif AQSh hukumat rishtalarining hosiliga 1 yildan 30 yilgacha bo'lgan daromad bilan tengdir. An'anaga ko'ra, xalqaro reyting agentliklari tomonidan AQSh iqtisodiyoti eng yuqori darajadagi ishonchlilikning eng yuqori darajasiga baholanmoqda, natijada ularning davlat obligatsiyalarining rentabelligi va qattiq deb tan olinadi. Biroq, bu holatda xavf-xatarsiz stavka rubl ekvivalenti emas, balki xoliga nomzod bo'lishini yodda tutish kerak. Shu sababli, sarmoyalar miqdorini tahlil qilish uchun mamlakatning xavfi deb ataladigan qo'shimcha tuzatish kerak;

Rossiya shtatida rus davlatida rentabellik darajasi. Bunday xavf-xatarsiz pul dollar ekvivalentida ham ko'rsatilgan.

Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankining asosiy stavkalari. Ushbu maqolani yozish paytida asosiy stavka 9,0% ni tashkil qiladi. Bu kursi iqtisodiyotdagi pul narxini aks ettiradi, deb ishoniladi. Ushbu stavkaning o'sishi kreditning narxini keltirib chiqaradi va xavflarning o'sishining natijasidir. Ushbu vositani juda ehtiyotkorlik bilan qo'llang, chunki u hali ham bozor ko'rsatkichi emas.

Banklararo kredit bozori stavkalari. Ushbu stavkalar asosiy taklif taklifi bilan taqqoslaganda aniq va maqbuldir. Ushbu stavkalarning monitoringi va ro'yxati yana Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankining veb-sayti saytida taqdim etiladi. Masalan, 2017 yil avgust oyidan boshlab: Marima 8.34%; Tubia 8.22%, Mispim Sabr 899% (1 kun); Reysix 8.98% (1 hafta). Bu narxlarning barchasi qisqa muddatli va eng ishonchli banklarning kreditlash operatsiyalarining rentabelligini anglatadi.

Chegirma stavkasini hisoblash

Chegirma stavkasini hisoblash uchun, kapitalning ma'lum sarmoyalarini amalga oshiradigan xavf mukofoti tomonidan ko'payishi kerak. Barcha xatarlarni baholashning iloji yo'q, shuning uchun investor qanday xatarlar va qanday qilib hisobga olish kerakligi to'g'risida qaror qabul qilishi kerak.

Quyidagi parametrlar risklar mukofoti miqdoriga va oxir-oqibat chegirma stavkasiga eng katta ta'sir ko'rsatadi

Emitentning hajmi va uning hayot aylanishining bosqichi.

Bozordagi kompaniya aktsiyalarining likvidligini va ularning o'zgaruvchanligi tabiati va ularning o'zgaruvchanligi. Eng nozik aktsiyalar kamroq xavf tug'diradi;

Emitent aktsiyalarining moliyaviy holati. Barqaror moliyaviy pozitsiya kompaniyaning pul oqimi prognozining etarliligi va aniqligini oshiradi;

Biznes obro'si va kompaniyani bozor bo'yicha idrok, kompaniyaga nisbatan investorlarning umidlari;

Ushbu sohaga xos bo'lgan tarmoq aloqasi va xatarlari;

Makroiqtisodiy konstruntupasht ishlab chiqaruvchisi: Inflyatsiya, foiz stavkalari va valyuta kurslari va boshqalar.

Ayrim xavf guruhida mamlakatning alohida taassurotlari, ya'ni ma'lum bir davlat, Rossiya iqtisodiyotiga sarmoya kiritish xavfi keltirilgan. Mamlakatdagi xatarlar odatda riskning o'zi va xavf-xatarsiz hosilni bir xil valyutalarda ko'rsatilgan bo'lsa, rasmiylarning erkinligiga kiritiladi. Agar dollar ekvivalentida xavf-xatarsiz hosil bo'lsa va chegirma stavkasi rublda kerak bo'lsa, unda u mamlakat xavfiga qo'shiladi.

Bu shunchaki chegirma stavkasida hisobga olinishi mumkin bo'lgan xavfli omillarning qisqacha ro'yxati. Aslida investitsion xavflarni baholash usuliga qarab, chegirma stavkasini hisoblash usullari ajralib turadi.

Chegirma stavkasini asoslashning asosiy usullarini qisqacha ko'rib chiqing. Bugungi kunda ushbu ko'rsatkichni aniqlashning o'ndan ortiq usullari tasniflanadi, ammo ularning barchasi quyidagicha guruhlangan (oddiydan murakkab):

Shartli "intuitiv" - investorning investorning psixologik sabablariga, uning shaxsiy e'tirozlari va umidlariga asoslangan.

Ekspert yoki sifatli - bir guruh mutaxassislarga asoslanadi.

Tahliliy - statistika va bozor ma'lumotlariga qarab.

Matematik yoki miqdoriy - matematik modellashtirish va tegishli bilimlarga ega bo'lish talab etiladi.

Disklash stavkasini aniqlashning "intuitiv" usuli

Qolgan usullar bilan taqqoslaganda, bu usul oson. Bunday holda chegirma stavkasini tanlash matematik vositihat qilinmaydi va faqat investorning istakini yoki uning investitsiyalarining rentabelligi darajasiga ega. Investor avvalgi tajribasiga yoki shunga o'xshash investitsiyalarning daromadliligiga ishonishi mumkin, agar alternativ investitsiyalarning rentabelligi to'g'risida ma'lumot u unga ma'lum bo'lsa.

Ko'pincha, "Intuitiv" ning chegirma stavkasi taxminan 1,5 yoki 2 va boshqalarni tuzatish omilida, bu faqat omonatlar yoki hokazodir). Shunday qilib, investorning o'zi uchun xavf darajasini pasaytiradi.

Masalan, biz investitsiya qilishni rejalashtirmoqdamiz, biz odatda quyidagi takliflardan foydalanayotganda, biz odatdagidek 2 ga ko'paytiriladigan depozit stavkasi 2 ga ko'paytiramiz. 2 va 3-chelon kompaniyalari haqida gapirish.

Ushbu usul xususiy investor amaliyotining eng oddiy va hatto yirik investitsiya fondlarida ham qo'llaniladi, ammo bu ilmiy olimlar o'rtasida hamjihatlik qilmaydi, chunki bu "subyektori" ni qo'llab-quvvatlamaydi. Shu munosabat bilan biz ushbu maqoladamiz, biz chegirma stavkasini aniqlash uchun sharh va boshqa usullarni taqdim etamiz.

Ekspert baholash asosida chegirma stavkalarini hisoblash

Sarmoyalar yangi sohalar aktsiyalari, startalar yoki venadagi kapital mablag'lari aksiyalariga investitsiyalar bilan bir qatorda, investitsiyalar statistika yoki korxonalar statistikasi yoki moliyaviy ma'lumotlar mavjud bo'lmaganda, ekspert usulida qo'llaniladi.

Har xil darajadagi mutaxassislarning subyektiv fikrini aniqlash va sub'ektiv fikrni o'rganish va sub'ektiv fikrni o'rganish va soddalashtirishdir. Ushbu yondashuvning noqulayligi bu fanning nisbatan katta qismi hisoblanadi.

Hisob-kitoblarning aniqligini oshiring va biroz tekis subyektiv baholarni ko'paytiring, siz xavfni xavfsiz darajadagi va xavf-xatarlar bo'yicha parchalashingiz mumkin. Sarmoyadorning xavf-xatarsiz pullik tanlovi tanlanadi va biz ilgari aytib o'tgan taxminiy tarkibiy qismlar allaqachon mutaxassislar tomonidan amalga oshirilgan.

Usul turli xil profillarning investitsiya ekspertlari (valyuta, tarmoq, xom ashyo va boshqalar) investitsiya guruhlariga nisbatan yaxshi qo'llaniladi.

Tahliliy usullar bilan chegirma stavkalarini hisoblash

Chegirma stavkasini aniqlashning analitik usullari juda ko'p. Ularning barchasi kompaniyaning iqtisodiyotining nazariyasiga va moliyaviy tahlil, moliyaviy matematika va biznesni baholash tamoyillariga asoslanadi. Biz bir nechta misol keltiramiz.

Revoromlilik ko'rsatkichlari asosida chegirma stavkasini hisoblash

Bunday holda, chegirma stavkasi uchun asosli mantiqiy rentabellik ko'rsatkichlari asosida amalga oshiriladi, bu esa o'z navbatida ma'lumotlarga qarab hisoblab chiqiladi va. Asosiy narsa sifatida rentabellik darajasi (roum, kapitalga qaytish) qo'llaniladi, ammo boshqa, masalan, rentabellik (roa, aktivlarga qaytish) bo'lishi mumkin.

Ko'pincha mavjud biznes ichidagi yangi investitsiya loyihalarini baholash uchun amal qiladi, bu erda rentabellikning eng yaqin alternativ darajasi joriy biznesning rentabelligini anglatadi.

Gordon modeliga asoslangan chegirma stavkasini hisoblash (doimiy o'sish modellari)

Ushbu aktsiyalarga dividendlar to'laydigan kompaniyalar uchun ushbu chegirma stavkasini hisoblash usuli maqbuldir. Ushbu usul bir nechta shartlarning bajarilishini o'z ichiga oladi: to'lov va dividendlarning ijobiy dinamikasi, biznesni cheklashning yo'qligi, kompaniya daromadining barqaror o'sishi.

Bu holda chegirma stavkasi kompaniyaning o'z kapitali kutilayotgan rentabelligiga tengdir va formulasida hisoblanadi:

Ushbu usullar daromadni nazorat qiluvchi yangi loyihalarni, daromadni nazorat qiluvchi va faqat dividendlarni olish bo'yicha yangi loyihalarni baholash uchun qo'llaniladi.

Miqdoriy tahlil usullarining chegirma stavkasini hisoblash

Sarmoyaviy nazariya nuqtai nazaridan, ushbu usullar va ularning o'zgarishi asosiy va aniqdir. Ko'p navlarga qaramay, bularning barchasi uchta guruhga kamaytirilishi mumkin:

Kulishar qurilish modellari.

Modellarni baholash modellari (Capital aktivlarning narxi modeli).

Vakilning o'rtacha narxi (og'irlik darajasi o'rtacha qiymat).

Ushbu modellarning aksariyati juda murakkab, ma'lum bir matematik yoki iqtisodiy malaka talab etiladi. Biz umumiy printsiplar va asosiy turar joy modellarini ko'rib chiqamiz.

Kulma qurilish modeli

Ushbu usulda chegirma stavkasi kutilayotgan rentabellik stavkasi miqdori va barcha xavflarning barcha turdagi investitsiyalar xavfi mavjud. Rasmiy zaryadlash darajasiga asoslanib, rentabematik statistika usullarini baholash qiyin yoki mumkin bo'lmagan dissertatsiya darajasiga asoslangan chegirma stavkasini asoslash usuli qo'llaniladi. Tahamlikdagi investitsiyalarning xatarlari va rentabelligi o'rtasidagi bog'liqlik. Umuman olganda, hisoblash formulasi quyidagicha ko'rinadi:

Capm Capital baholash modeli

Ushbu modelning muallifi V. Sharpida Nobel mukofoti - Nobel mukofoti. Ushbu modelning mantig'i avvalgisidan farq qilmaydi (rentabellik darajasi xavf-xatarlardan va xavflardan iborat), investitsiya xavfini baholash usuli boshqacha.

Ushbu model fundamental deb hisoblanadi, chunki u tashqi bozorning xavf omillariga ta'sir qilish darajasiga bog'liqligini belgilaydi. Ushbu munosabatlar "beta" deb baholanmoqda - bozorda o'xshash aktivlarning o'rtacha rentabelligini o'zgartirish uchun aktiv hosildorligining egiluvchanligi o'lchovi. Umuman olganda, Sarm modeli formulada tasvirlangan:

Bu erda b "beta" - sistematik xavf va iqtisodiy tizimning xatariga nisbatan taxminiy aktivning asosiy darajasi va o'rtacha hosildorlik shunga o'xshash investitsiya fondlari bozorida o'rtacha rentabellik.

Agar "beta" -Kefer 1 dan yuqori bo'lsa, unda "tajovuzkor" aktiv (yanada yuqori darajada, bozorga qaraganda tezroq o'zgaradi, ammo bozordagi analoglarga nisbatan yanada xavfli). Agar "beta" -cofter 1 dan past bo'lsa, unda "passiv" yoki "himoya" aktivlari (kamroq foyda keltiradi). Agar "beta" -cofter 1 bo'lsa, unda "befarq" aktivlar (uni ta'minlaydi).

WACC modeliga asoslangan chegirma stavkasini hisoblash

Kompaniyaning kapitalining o'rtacha qiymatiga asoslangan chegirma stavkasini baholash uning barcha faoliyatini moliyalashtirishning barcha manbalarining narxini hisoblashga imkon beradi. Ushbu ko'rsatkich kompaniyaning qarzga olingan kapitalni to'lash, kapitalni himoya qilish, aksimdagi umumiy tarkibidagi ulushida to'xtatilgan boshqa manbalarini aks ettiradi. Agar kompaniyaning haqiqiy hosili WACCdan yuqori bo'lsa, unda u o'z aktsiyadorlari uchun qo'shilgan ba'zi qiymatlarni keltirib chiqaradi va aksincha. Shuning uchun WACC indikatori, shuningdek, kompaniya investorlari uchun zarur bo'lgan daromadlilikning to'sig'li qiymati, ya'ni chegirma stavkasi sifatida ko'rib chiqiladi.

WACC indikatorini hisoblash formulasi bilan amalga oshiriladi:

Albatta, chegirma stavkasini asoslash usullari juda keng. Biz faqat ma'lum bir vaziyatda investorlar tomonidan ishlatiladigan asosiy usullarni baholadik. Biz ilgari bizning amaliyotimizda aytganimizdek, biz pul tikishning eng oson, ammo juda samarali "intuitiv" intuitiv "usulidan foydalanamiz. Muayyan usulni tanlash har doim investor uchun qoladi. Kurslarimizda amaliyotda investitsiya qarorlarini qabul qilish jarayonini o'rganish mumkin. Biz allaqachon o'qitishning ikkinchi darajasida, investorlarning amaliyotchilarining malakasini oshirish kurslarida allaqachon o'qitishning ikkinchi darajasida tahlil qilish. Siz bizning ta'limimiz sifatini baholashingiz va sarmoya kiritishda birinchi qadamlarni qo'yishingiz mumkin.

Agar maqola siz uchun foydali bo'lsa, uni do'stlar bilan baham ko'ring!

Foydali sarmoyalar!

Biz pul oqimi tushunchalariga duch keldik. Endi investitsiya loyihasining narxini hisoblash uchun biz chegirma stavkasini aniqlash tartibi to'g'risida qaror qabul qilishimiz kerak. Uchta asosiy fikrni ko'rib chiqing: alternativ stavkalar, WACC modeli - o'rtacha xarajatlar narxi, Capm modeli kapital aktivlarning narxini hisoblashning namunasidir.

Muqobil chegirma ma'lumotlar bazasi

Disklash stavkasini aniqlashda alternativ stavkalarga kelsak, biz ulardan ba'zilarini beramiz.

Birja indeksiga asoslangan muqobil taklif

Siz davrda birja indeksining chegirma stavkasini olishingiz mumkin.

Investorlarga kerakli qaytish asosida muqobil taklif

Siz investitsiyalarni investitsiyalardan hosil olishni xohlagan narsalar uchun sarflashingiz mumkin. Agar sizda javobgar investor bo'lsa va u o'z mablag'lari bilan nima qilayotgani haqida o'ylaydi.

Tartiblilik darajasiga asoslangan muqobil taklif

Siz bozorni tahlil qilishingiz va shunga o'xshash xavf bilan yana qanday o'xshash loyihalarni ko'rib chiqishingiz mumkin va u erda chegirma narxi. Boshqacha qilib aytganda, agar siz tanlagan loyihangizga va boshqa tomonda investitsiya qilmasangiz. Qanday daromad oladi. Bozorda o'rtacha 7% resurslarning o'rtacha qiymati 6%, 7,2%, 6,4% o'rtacha variant sifatida o'rtacha bo'lishi mumkin.

Xavfli rentabelliksiz asosda alternativ taklif

Ehtimol bunday variant. Xavfni hosilsiz aniqlash va unga risk mukofotini qo'shing. Xarajat hosilisiz, ko'rib chiqiladi. Risk mukofoti reytinglarga asoslangan holda aniqlash mumkin. Agar loyihani amalga oshiradigan kompaniya - reytingni boshqa kompaniyalar bilan taqqoslaganda o'xshashlikka asoslangan reytingdir, siz risk mukofotini aniqlashingiz mumkin.

Xavfli foiz stavkisiz ikki so'z. Siz nomdan xavf ostidan tushunganingizdek, bunday moliyaviy vosita siz hech qanday xavf tug'dirmaydigan sarmoya kiritish orqali tushuniladi. Shubhasiz, amalda bu deyarli haqiqiy emas va shuning uchun ibora, ehtimol, xavfli stavkasiz iloji boricha xavfli vositasiz ko'proq uchraydi. Xavfli stavkasiz maksimal darajada aniqlash uchun siz eng kichik xavf bilan vositani topishingiz kerak. Xavf chorasi standart og'ishdir. Bu statistikaning muddati va bu kotirovka yuqori va pastga qarab o'rtacha qiymatdan farq qiladi.

Eslatib o'tamiz, siz standart og'ishni hisoblash uchun hosildan foydalanasiz va siz ishlab chiqarishda quyidagi dizayn mavjud. Masalan: yiliga o'rtacha 10%, standart og'ish, 3% ni tashkil etadi. Bu nimani anglatadi? Bu shuni anglatadiki, yil davomida o'rtacha ko'rsatkich 13% dan 7% gacha bo'lgan ushbu qog'ozning hosildorligi o'zgardi.

Amaliyot namoyishlari, obligatsiyalar va ushbu qimmatli qog'ozlar, albatta, aktsiyalarga qaraganda ancha ishonchli. Ushbu qimmatli qog'ozlarning muddatli qiymati qimmatli qog'ozlarning qolgan qiymatiga nisbatan sezilarli darajada kam. Shunga ko'ra, siz hech qanday xunuk foiz stavkisiz maksimal miqdorni aniqlashingiz mumkin bo'lgan qog'ozni topish uchun biz eng kichik og'ish shunchalik bo'lgan rishtalarni tanlashimiz kerak. Odatda, davlat rishtalari darhol bunday hisob-kitoblar uchun olinadi. Ularning xavfi korporativ gazetalarning xatarlaridan, mintaqaviy va munitsipal aloqalar xavfidan kamroq. Agar biz mamlakatni qabul qilsak, siz Amerika aloqalarini asos sifatida tanlaysiz. Rossiyada bu Rossiya kreditining rishtalari bo'lishi mumkin.

Vazir bo'lgan o'rtacha xarajatlarning umumiy qiymatiga asoslangan chegirma stavkasi

Formula 1 shuni ko'rsatadiki, agar biz kompaniya ma'lumotlarini asos sifatida qabul qilsak, ushbu kompaniyani o'z kapitalini jalb qilganini hisoblashimiz mumkin. Kapital ikki asosiy qismdan iborat: qarz va kapital. Aktsiyalar va obligatsiyalar. Bundan tashqari, uzoq muddatli kredit resurslari ham bo'lishi kerak, uni hisobga olish kerak. Ushbu formulada vazn bor. Ular kapital tuzilmasida moliyalashtirishning har bir manbaiga mos keladi. Ushbu formulada, t daromad solig'i yoki korporativ soliqni bildiradi. Gap shundaki, obligatsiyalarga bo'lgan foizlar, bank kreditlari bo'yicha bank kreditlaridan soliqqa tortiladi. Aktsiyalar uchun dividend soliqqa tortishdan keyin to'lanadi. Shuning uchun, bu parametrlarning ikkitasi qarz narxi va aktsiyalar narxi taqqoslanmaydi. Uni bitta denominatorga olib borish kerak. Aslida, ko'paytirgichdan (1-t) yordamida biz qarz kapitalining narxini hisob-kitoblar xarajatlari bilan taqqoslash uchun hisoblaymiz. Odatda WACC balans asosida ko'rib chiqiladi. Afsuski, hisobdorlik ma'lumotlaridan foydalanish xavf omilini hisobga olishga imkon bermaydi. Biz bu haqda quyidagi materiallarda yozamiz.

Wccc \u003d (1)

- ushlab turilgan foydalarning olingan mablag'lari, imtiyozli aktsiyalar, imtiyozli aktsiyalar aktsiyalari;

r - kapitalning tegishli qismlarining narxi

Capm Capm ma'lumotlar bazasi modeli modeli kapital aktivlari

Ushbu model asosan aktsiyalarni baholash uchun mo'ljallangan. U qiziqarli taqdirga ega. Eng ko'p diversifikatsiyalangan portfelni topishga urinishda xorijiy olimlar qiziqarli faktga duch kelishdi. Portfelga birlashish uchun ko'proq hujjatlar, standart og'ish orqali ifodalangan portfel xavfi kamroq. Agar siz 1-jadvalga qarasangiz, unda bitta o'qda aktsiyalar, portfelda yana bir qator aktsiyalar uchun aktsiyalar xavfi mavjud. Shu payt portfelda faqat bitta qog'oz, maksimal portfel xavfi mavjud. Ikki qog'oz xavf kamayadi. Ammo qiziqarli narsa, ba'zi bir nuqtada, bozorga qarab portfelda 100 ta yoki 500 ta hujjat bo'lishi mumkin, yoki 500 ta xavf pasayishini to'xtatadi. Bu qimmatli qog'ozlar xavfining tabiati yaxshiroq tushunilganligiga olib keldi. Ma'lum bo'lishicha, xavf ikki qismdan iborat. Birinchi qism - bu har qanday sharoitdan xalos bo'lish mumkin bo'lmagan tizimli xavf deb ataladigan. Va u uchun bozor to'laydi. Xavfning ikkinchi qismi, emitent bilan bog'liq xavfni o'z-o'zidan yo'q qilish mumkin. Agar uni yo'q qilish mumkin bo'lsa, bozor bunday xavf uchun to'lamaydi. Agar siz ikkala xavfni qabul qilsangiz, muammolaringiz. Agar siz sarmoya qilmoqchi bo'lsangiz, ikkita xatarni bajarasiz: Siz to'laysiz, ular ikkinchisiga pul to'lamaydilar va siz to'lanmagan va haddan tashqari xavfni olasiz. Binobarin, siz portfelni qurishingiz va keraksiz xavfni oldini olishingiz kerak.

1-jadvalda portfeldagi aktsiyalar xavfining qaramlik xavfi

Xavf ikki qismdan iborat bo'lishi mumkinligi sababli, kapm deb nomlangan model qurilgan. Ushbu formula 2. Modelning ma'nosi quyidagicha. Qog'ozning hosildorligi va bozorning o'rtacha hosildorligi o'rtasida to'g'ridan-to'g'ri bog'liqlik mavjud. Agar bozorning hosildorligi o'zgarsa, unda sizning qimmatli qog'ozlaringizning hosildorligi ma'lum bir tarzda o'zgaradi. Buni ifoda etish uchun, maxsus koeffitsient joriy etildi. Aslida bu standart og'ish parametriga yaqin.

Capm \u003d (2)

r_m - bozor portfelining rentabelligi (fond indeksi)

r_i - kompaniyaning rentabelligi

Koeffitsient oddiy ma'noga ega. Misol: Kompaniyaning koeffitsientiga ega 2. bu har safar bozorning hosildorligi sizning qog'ozingizning bir foizi tomonidan bir foizning daromadliligi 2 foizga o'zgaradi. Agar koeffitsient 3 ga teng bo'lsa, bu har safar bozorning hosildorligi 1% ga teng bo'lgan degani, sizning hujjatingizning hosildorligi 3% ga o'zgaradi. Yoki o'zgartirish kerak. Agar koeffonia - -1 bo'lsa, bu nimani anglatadi? Bu shuni anglatadiki, bozorning har bir birligi uchun sizning qog'ozingiz 1 birlikdan oshishi kerak. Agar sizda 0,5 koeffitsient bo'lsa. Bu shuni anglatadiki, bozor o'sishining har bir birligi uchun sizning qog'ozingiz 0,5 ga ko'payadi. Bu yaxshi koeffitsient, ma'lum bir turdagi portfellarni qurish, himoya va boshqa yo'llar bilan qurish uchun qog'ozni tanlashga imkon beradi.

Biz chegirma stavkasini aniqlash uchun bir nechta variantlarni ko'rib chiqdik va bundan oldin biz tushuncha bilan bog'liq savollarni tarqatamiz. Har bir holatda, siz alohida tadqiqotlar va ma'lum bir chegirma stavkasini mantiqiy jihatdan asoslashingiz kerak. Universal qoidalar, chegirma stavkasini aniqlash uchun formulalar mavjud emas. Tanlangandan so'ng, bozorni tahlil qilish siz eng maqbul bo'lib tuyulgan chegirma stavkasini tanlashingiz kerak.

Agar siz repostni maqola qiziqtirgan bo'lsangiz. Guruhga qo'shiling